5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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