“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多(duō)来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(ré15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟n)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟lián)合(hé)新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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