5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经(jī华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科(kē)技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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