财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断(duàn)。“一方面中国哪里的莲子最好吃需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)中国哪里的莲子最好吃价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材(cái)料价(jià)格(gé)也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿(kuàng)端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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