金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(de)业务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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