今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ张大大到底是什么来头)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就张大大到底是什么来头是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商张大大到底是什么来头(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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