国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经(jīng)济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息(xī)会议，市场(chǎng)普遍(biàn)预(yù)期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国(guó)第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行很有可能会被(bèi)美(měi)国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国(guó)第(dì)一共和银行公布其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部(bù)和美联储的官员正在与其(qí)他(tā)银行进行协调会(huì)议(yì)，为第一共和银行制(zhì)定(dìng)救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月28日(rì)公布(bù)的(de)内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既源于该(gāi)行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为(wèi)，银(yín)行(xíng)业(yè)审查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行(xíng)的规模(mó)扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们(men)的确发现(xiàn)了(le)风险，却没有采取(qǔ)足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美(měi)联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于(yú)，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化转变(biàn)似(shì)乎(hū)导致联(lián)储的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在(zài)降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业审查(chá)员已经确定了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的(de)流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告或(huò)警告(gào)，数量是其他(tā)银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大(dà)，近些年美联储忽视(shì)了(le)范(fàn)围(wéi)更广的(de)问题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳(wěn)定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储(chǔ)将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资(zī)产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和流(liú)动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对(duì)利率(lǜ)流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行适(shì)用(yòng)标准和的流(liú)动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可(kě)出售证券的未实现损益，以便让银行的(de)资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他(tā)暗(àn)示，对资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足(zú)的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性的(de)要求，或(huò)者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的(de)声明，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚批(pī)准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的(de)基础上(shàng)提供给州(zhōu)政府和(hé)符(fú)合(hé)条件(jiàn)的地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五(wǔ)国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成员(yuán)国(guó)和(hé)乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边(biān)措(cuò)施。从(cóng)欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)是(shì)美(měi)联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的(de)数据再度印证了(le)美国通胀(zhàng)的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月(yuè)再(zài)次加息(xī)的可(kě)能性。报告公布后，美国短期利(lì)率期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观(guān)经济数据显示，美国一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)的(de)2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)年(nián)化(huà)环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张晨(chén)向期货日报记者表示，上述(shù)数据显示(shì)出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同(tóng)比数据(jù)来看，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的(de)增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银(yín)行信用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定(dìng)程度上削弱了(le)美联储货币(bì)政策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次息的预期。”中信(xìn)建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一(yī)季度(dù)PCE通(tōng)胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)两难的(de)抉(jué)择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的(de)回落(luò)，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未来加息的态度或(huò)将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前市场已(yǐ)经对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出了(le)充分的(de)计(jì)价(jià)。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布(bù)，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻(wén)发(fā)布(bù)会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前(qián)景、后续(xù)货币(bì)政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注(zhù)三(sān)个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底是短期(qī)风(fēng)险还是长期风(fēng)险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美(měi)联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲(qū)线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当(dāng)前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计价(jià)较为(wèi)充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认(rèn)为本(běn)次会(huì)议上需要重点关注美联(lián)储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来(lái)政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行业风险事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储货(huò)币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现一定修(xiū)正，贵(guì)金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为贵金属市(shì)场在利(lì)多(duō)、利空(kōng)因(yīn)素(sù)间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复(fù)，不断(duàn)激(jī)发市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对(duì)贵金属价(jià)格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市(shì)场(chǎng)和美(měi)联(lián)储对于(yú)后续(xù)货(huò)币政策之间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场尽管过热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新增非农就(jiù)业人数(shù)还是失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还(hái)远未触及(jí)经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政(zhèng)策转向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀回归(guī)波折反(fǎn)复(fù)，进(jìn)而引发(fā)美联储货币政(zhèng)策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的(de)一(yī)段时间内，市(shì)场仍然会延续(xù)上述(shù)的修(xiū)正走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行风险事件落(luò)地后(hòu)，再(zài)相机作出(chū)政策(cè)调整，而(ér)在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观预期的修(xiū)正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是(shì)美(měi)国经济是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是(shì)最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结(jié)算体系的变化(huà)使得贵金属获得了越来越多的(de)金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下(xià)行以(yǐ)及欧(ōu)美银行业风险带来的避(bì)险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一(yī)方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能对贵金属形(xíng)成有力的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场整(zhěng)体仍以高位(wèi)振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息(xī)的预(yù)期仍(réng)大幅领先美(měi)联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来(lái)金银(yín)价格的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启(qǐ)，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现巨(jù)幅(fú)波(bō)动(dòng)。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联(lián)储5月(yuè)利率决议(yì)落(luò)地，他(tā)预(yù)计美联储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐节后逐(zhú)渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会(huì)议(yì)等重要事(shì)件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资(zī)者要防(fáng)止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次外(wài)美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确(què)的方向性(xìng)行情，可根据美联储议(yì)息(xī)会(huì)议给出的(de)指引，对贵(guì)金属(shǔ)进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次