金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日一声不吭的意思是什么，一声不吭的意一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句思和造句不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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