四大国有(yǒu)银(yín)行的集(jí)体降息惊(jīng)动市场，存款利率正迎来新一轮(lún)“降息(xī)潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一(yī)）起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今(jīn)年以来银(yín)行业已(yǐ)有(yǒu)三(sān)波存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，此前(qián)两(liǎng)次分别(bié)是：4月，多家中小银行人民币(bì)存款(kuǎn)利率下(xià)调；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行跟进“补(bǔ)降”。至(zhì)此，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银(yín)行（含农村信用合作联社(shè)）下调(diào)人民币存款利(lì)率，调降幅(fú)度不一。

　　货(huò)币(bì)政策(cè)牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关(guān)。那(nà)么(me)，如(rú)何理解此次(cì)下调(diào)通知和协(xié)定存款利率(lǜ)？今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)是(shì)否等同(tóng)于经济增(zēng)速放缓的信(xìn)号(hào)？市(shì)场(chǎng)上关于企业、老百姓手中(zhōng)的钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看，多(duō)方观点认为，本次(cì)存(cún)款利率新规主要(yào)基(jī)于三重考量(liàng)。一是(shì)符合推进利率市场化改革深化大背景；二是对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；三是(shì)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，本次(cì)降息也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　不过也需(xū)要看(kàn)到的是，本次(cì)调降(jiàng)中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对(duì)特定存取需(xū)求的(de)客(kè)户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观(guān)团队测(cè)算，通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)在银行存(cún)款中占比不高，以四(sì)大行的单(dān)位通(tōng)知存款为例(lì)，常年只占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券银行团(tuán)队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款利(lì)率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)行(xíng)长易纲在近(jìn)期公开(kāi)讲话中(zhōng)提到，从过去二十年(nián)的数据(jù)看，我国实际(jì)利率总体保持在略低(dī)于潜(qián)在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增(zēng)长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的(de)关(guān)键(jiàn)时点上(shàng)，如何理解(jiě)此次下调(diào)通知(zhī)和(hé)协定存款利(lì)率？

　　目前(qián)，多(duō)方观(guān)点都提及(jí)的(de)是，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)梳(shū)理(lǐ)了这一市场化改革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，随后，国有大行同年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认(rèn)为，这均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　此(cǐ)外，从减轻(qīng)银行息差压力的(de)必要(yào)性来看，民(mín)生证(z再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗hèng)券宏观团队也(yě)倾向于(yú)认(rèn)为，本(běn)次调整(zhěng)更多仍是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，并且完成存款利率调整的闭(bì)环，改善银(yín)行利润空间。存款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，“当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。此外，数据(jù)显(xiǎn)示，国(guó)有银(yín)行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，当下调利率有助于(yú)降低银行负债成(chéng)本，推(tuī)动银行投放(fàng)信贷的积(jī)极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除利(lì)率市(shì)场化改革及银行净(jìng)息(xī)差压力增大外，某大型银行金融市场研(yán)究员还关注到的是(shì)国内存款市场的供需变化——近年来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费(fèi)场景(jǐng)受(shòu)制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏好下(xià)降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据市场供(gōng)需变化，综合指数经营情况，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整节奏、时机方(fāng)面(miàn)存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调(diào)，要(yào)有效防(fáng)范化解重点领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、保险(xiǎn)和(hé)信托机构改革(gé)化险工(gōng)作。一锤(chuí)定音之下，本次调降(jiàng)利(lì)率也被认为维护金(jīn)融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护(hù)动作具(jù)体体(tǐ)现在哪(nǎ)些方面？招商(shāng)基金李(lǐ)湛(zhàn)认为，本次(cì)调降通知主要释放了两(liǎng)大信号(hào)，一是减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；二(èr)是(shì)减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证(zhèng)券首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒(héng)的观点是，调降协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)的利率上限(xiàn)，主要目的(de)是规范(fàn)银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本。当前银(yín)行(xíng)净利差(chà)空(kōng)间较(jiào)小(xiǎo)，压降负债端成本，有助(zhù)于改善银行盈(yíng)利、补充(chōng)净资本、降低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行负债端(duān)成本(běn)下降(jiàng)，也(yě)为资(zī)产(chǎn)端的(de)贷款(kuǎn)利率下调、降低实体(tǐ)经济融资成本进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦也认(rèn)为，存款利率(lǜ)调降，既有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)，又有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行(xíng)团队同样(yàng)提到，新规对于规(guī)范协定存款定价秩序作用较大(dà)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将(jiāng)降低银(yín)行总(zǒng)存款付息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市场的影响方面(miàn)，民生(shēng)证(zhèng)券宏观(guān)团队表示，现实中，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)；同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券(quàn)首席经(jīng)济学家陈(chén)雳(lì)则表示(shì)，在当前整(zhěng)个经济复苏(sū)的大背景下，进一步释放市(shì)场流(liú)动性、活跃消费是一个(gè)重要(yào)的、阶段(duàn)性目标，存款降息调节，对(duì)促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注三(sān)：压(yā)降银(yín)行存款成本(běn)是否(fǒu)大势所(suǒ)趋(qū)？

　　2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上也强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽松？

　　对此，招商(shāng)基金(jīn)李湛的看法(fǎ)是，货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的(de)货币政策之下(xià)，也有多方(fāng)观点提到，压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强(qiáng)，外需压(yā)力(lì)没有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货币政策将继续对经济修(xiū)复带来支撑作用，未来(lái)伴随经济修复，利率水平的调(diào)降还没(méi)有(yǒu)结束。

　　招商证券银(yín)行团队的观点(diǎn)也不谋而合——长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策(cè)的(de)走向，上述大型银行金(jīn)融市场研究员(yuán)认为(wèi)，需要(yào)看到的(de)是(shì)，目前经济(jì)处于(yú)修复性复苏(sū)阶段(duàn)，经济恢复仍需要适度货币(bì)环境支持(chí)，同(tóng)时(shí)，国内经济(jì)复(fù)苏不平(píng)衡问题(tí)依然(rán)突(tū)出，要求货币(bì)政策支持精准有力。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调，在保持信贷(dài)总量(liàng)适度增长，市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大(dà)实(shí)体经济(jì)薄弱环节，重点新兴领域支持(chí)，提升政策(cè)精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企业手中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)将迎调整的同时，有市场观点担心(xīn)，降息一方面有(yǒu)利于刺激(jī)消费以及缓(huǎn)和银(yín)行经营压力，但另(lìng)一(yī)方(fāng)面老百(bǎi)姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价双方博弈观点之(zhī)前，不妨(fáng)先(xiān)厘清通知存(cún)款及协定存款两(liǎng)个概念的定(dìng)义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活(huó)期存款(kuǎn)之(zhī)间，利(lì)率高于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期存(cún)款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点(diǎn)是(shì)，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用的同时，提(tí)高(gāo)利息回(huí)报。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款的一种，主要(yào)有1天和7天两个期限，支取时(shí)需提前1天或7天通(tōng)知银行(xíng)，即可按(àn)实(shí)际(jì)存期及支(zhī)取日(rì)相应币种档(dàng)次利率计付利息(xī)，个人和企业均(jūn)可(kě)以办理。当前(qián)1天(tiān)和7天期通知存款的基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企事业单位(wèi)在(zài)银行开(kāi)立一个具有结算和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)双重功能(néng)的(de)协(xié)定(dìng)存款账户，并约定基本(běn)存(cún)款额(é)度，由(yóu)银行将协定存款账户(hù)中(zhōng)超过该额度(dù)的部分(fēn)按协(xié)定存(cún)款利率单独计(jì)息的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性质介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间，只面向(xiàng)企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前(qián)，协定(dìng)存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业务，通(tōng)知(zhī)存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业务，但都有一定的存款门(mén)槛。基(jī)于此(cǐ)，粤开证券(quàn)首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)罗志(zhì)恒(héng)提出的观点是，总体来看，协定存款和通(tōng)知存款基本(běn)上以对公活期存款为主，对一般老百(bǎi)姓的影响不大。对于企业来说，会有一定的(de)利息(xī)损失，但若存贷款利率都能(néng)有所下调，也有助于刺(cì)激企业投资并降低融(róng)资成本。

　　此(cǐ)外记(jì)者也注意(yì)到，央行最新数(shù)据显示，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来(lái)看，存款(kuǎn)利率调(diào)降是否(fǒu)会刺(cì)激超额储蓄流(liú)出？

　　国泰君(jūn)安董(dǒng)琦表示，这一传导过(guò)程(chéng)并非(fēi)一蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支撑。经济当(dāng)前依然需要(yào)休(xiū)养(yǎng)生息，特别是在前期(qī)服(fú)务(wù)业修复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循环，带动收入预期(qī)改(gǎi)善，最终才会带(dài)动(dòng)居民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是(shì)，应(yīng)辩证(zhèng)看待本次降息。疫(yì)情(qíng)以(yǐ)来，企业及(jí)居(jū)民形成了(le)一(yī)定(dìng)规模的(de)超额储蓄，降息可以降低(dī)企(qǐ)业、居(jū)民的(de再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)储蓄意愿，引导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进(jìn)经济复(fù)苏。“只有经济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续的收(shōu)入(rù)信心才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再(zài)形(xíng)成增厚企业、居民收入(rù)的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗