在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎ水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字n)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议(yì)基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决(jué水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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