随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了1云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗7.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块(kuài云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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