在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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