北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容书的(de)排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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