昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(r只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了óng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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