自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改颓势(shì)，展现出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金的(de)2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季(jì)度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位基本(běn)都维持(chí)高仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一(yī)定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去(qù)年底的(de)差(chà)不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基(jī)金持有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配置(zhì)的更加(jiā)均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制(zhì)而(ér)理性(xìng)的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的(de)耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机(jī)会(huì)时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)药明(míng)生(shēng)物退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)第一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持(chí)的还有港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达(dá)优势企业(yè)三年、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来(lái)充分观察(chá)公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自(zì)己的成功和巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可(kě)积累(lèi)性。具(jù)体来(lái)说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业升级(jí)的(de)经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期(qī)报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会(huì)反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中，定量的(de)数(shù)据可(kě)以用来检验并修(xiū)正调研(yán)中对企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关键的因素(sù)，是(shì)能够(gòu)一路坚持下(xià)来(lái)的(de)重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味(wèi)着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季度末(mò)的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较(jiào)好的(de)行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国(guó)际(jì)关系不确定(dìng)的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一(yī)季(jì)度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预(yù)期(qī)也呈(chéng)现分(fēn)化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预(yù)见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了(le)难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常(chá一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ng)受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进(jìn)一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也(yě)让(ràng)美联(lián)储在货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇到(dào)无(wú)处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内(nèi)容生成(chéng)）”和(hé)部分国(guó)企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资金(jīn)的(de)巨(jù)量(liàng)涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场结(jié)构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出(chū)，而(ér)新能源、金融(róng)地(dì)产等(děng)行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基本(běn)面驱动的(de)投资(zī)主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则(zé)逆向增持了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一般或(huò)者(zhě)机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大(dà)重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行(xíng)了(le)积极(jí)的研(yán)究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其很可(kě)能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入(rù)预期收(shōu)益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期(qī)涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到投(tóu)资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一(yī)样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断(duàn)学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴(xīng)市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库(kù)存周(zhōu)期的(de)尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(xī)望其(qí)能(néng)够早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)，通过不(bù)断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出富(fù)国(guó)天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了(le)复(fù)苏的(de)阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政(zhèng)策放松管制的一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米迹象确认(rèn)。投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预期回报(bào)水平的(de)是相当合(hé)适的。未来我们(men)依然会(huì)致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强(qiáng)调，我(wǒ)们并(bìng)不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企(qǐ)业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能在(zài)未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变(biàn)化对(duì)国内资本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再(zài)创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持(chí)续更长时(shí)间。气(qì)球(qiú)事件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空(kōng)，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们(men)认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风险并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意(yì)味着全(quán)球(qiú)无(wú)风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继(jì)续关注整个经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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