分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的(de)前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了单一投资者申购申请后导致其(qí)持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部(bù)分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似(shì)的(de)流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风险防控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录(l软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ù)内，可能(néng)是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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