5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)下调(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(r塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家éng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择(z塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家é)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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