昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，CO法西斯国家有哪几个MEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(sh法西斯国家有哪几个ǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减法西斯国家有哪几个少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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