本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？同(tóng)股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息(xī)在即，市场(ch勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量(liàng)（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波(bō)银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以(yǐ)赋(fù)予中(zhōng)特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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