尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经验，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注毁掉一个老师最好的办法ng>国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(毁掉一个老师最好的办法sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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