本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备(bèi)板(bǎn)块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在加(jiā谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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