A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未达(dá)到预期过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为，科(kē)技进步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技(jì)企业的(de)态度(dù)能(néng)一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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