用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，20梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗21年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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