5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒夷洲今是何地，夷洲是哪里生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。夷洲今是何地，夷洲是哪里p>

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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