金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外(wài)币(bì)贷款折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(s淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀hàn)，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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