财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金(jīn)融(róng)业(yè)主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成(chéng)为(wèi)了市(shì)场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗辑是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通知(zhī)的推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国(guó)企(qǐ)要(yào)做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消息除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗的加持，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示(shì)着(zhe)行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比较(jiào)不错(cuò)的(de)表现，中特(tè)估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信(xìn)银行(xíng)、西(除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗xī)安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来(lái)看(kàn)，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天(tiān)弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大的(de)华宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高(gāo)。

　　对(duì)于(yú)银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承非在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不强劲(jìn)情(qíng)况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是(shì)其(qí)在估值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期(qī)极度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济(jì)弱复苏整体回报(bào)率预期下行(xíng)、中特(tè)估政策背景下(xià)的(de)估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银(yín)行(xíng)股等(děng)来了(le)久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目(mù)前(qián)，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行(xíng)目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量(liàng)、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股(gǔ)相对于其(qí)他(tā)主题板块更强(qiáng)的(de)优(yōu)势(shì)，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大(dà)行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需(xū)要。近年(nián)来国(guó)有大行股息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调仓提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡(hú)洁就向财联社(shè)表示，高(gāo)股息策略以其确定(dìng)的股息(xī)收入和较高的安(ān)全边际可以为投(tóu)资者提(tí)供不错的(de)收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银行(xíng)板(bǎn)块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在(zài)一(yī)季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金量化及衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中(zhōng)特(tè)估背景(jǐng)下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较大的修复空间。此外(wài)，他(tā)还指出(chū)，国(guó)企改革有望(wàng)使得这(zhè)些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的(de)利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)行情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等大(dà)金(jīn)融板块的(de)走强，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情告一(yī)段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背(bèi)景下(xià)去看金融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析(xī)称(chēng)，大(dà)金融板块(kuài)过去被当成行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚(shèn)至(zhì)部(bù)分中小市值板块(kuài)成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现(xiàn)也不是(shì)单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等(děng)板块也(yě)表现较(jiào)好(hǎo)，因此不能(néng)单一(yī)地以过去(qù)大金(jīn)融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多(duō)、今(jīn)年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映(yìng)射分析。

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