AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期(qī)向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智(zh珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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