分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是指因(yīn)基金资(zī)产规(guī)模(mó)较大或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或(huò)者金(jīn)融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金(jīn)管理(lǐ)人需(xū)要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随(suí)着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的(de)能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人(rén)资格的(de)同一商业(yè)银行发(fā)行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值(zhí)的(de)比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的(de)杠杆比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金(jīn)交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班chū)，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多(duō)，具(jù)有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对预案等对(duì)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的(de)特(tè)点。部(bù)分规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场基(jī)金的(de)资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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