4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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