5月(yuè)12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年二先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了(le)相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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