今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金(jīn)的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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