周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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