5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具有(yǒu)较大(dà)吸引力。截至5月23日(rì)，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位(wèi)值16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹行(xíng)情？在(zài)后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱(qū)动(dòng)因素？本文(wén)将详细(xì)解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性(xìng)很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的(de)基本面正(zhèng)继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，华大基因有国家背景吗归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(华大基因有国家背景吗de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年(nián)同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速达(dá)到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和(hé)疫(yì)情受益(yì)细分领(lǐng)域(yù)，医药板块中具有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长能(néng)力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多(duō)创新药、器械企业的(de)产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原(yuán)因在(zài)于近几年来，由于老龄(líng)化(huà)，国内医保支出并未增加太多(duō)，增速中(zhōng)的增量大(dà)部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长华大基因有国家背景吗速度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化是非(fēi)常(cháng)明显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速(sù)发(fā)展，必须要双管齐下(xià)，在本土市场之外拓展国(guó)际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期(qī)的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的(de)新基建(jiàn)板块或是最具有(yǒu)确(què)定性的领域之一，一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)或仍是(shì)今年医药投资(zī)的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生健康委(wěi)员会(huì)召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区(qū)域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连(lián)接着城(chéng)乡卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健(jiàn)康委通过开(kāi)展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引导优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下(xià)移，通过城(chéng)市三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形式，满足县(xiàn)域(yù)居(jū)民(mín)的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范(fàn)围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接(jiē)下来的工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，将继续(xù)推(tuī)进临床(chuáng)重(zhòng)点(diǎn)专(zhuān)科“百千万(wàn)”工程(chéng)，指导各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建(jiàn)载(zài)体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群(qún)众需求较大的心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科、精神(shén)病学(xué)、病理学等(děng)专科(kē)建设，补齐资(zī)源短板，完成预期的建设任(rèn)务。随(suí)着(zhe)具体政策的出台，相(xiāng)关的(de)基层(céng)医疗器械市(shì)场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备和(hé)心(xīn)血(xuè)管耗材相关(guān)的板(bǎn)块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个(gè)股有：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医(yī)疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械市场持(chí)续扩张。随(suí)着国家继续支持优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到(dào)优(yōu)化，促进更多优质的医(yī)疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的(de)采购需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划(huà)中提出(chū)要(yào)加强医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)领(lǐng)域的基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器(qì)械(xiè)采购将(jiāng)更加(jiā)宽松，这(zhè)将(jiāng)推动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高(gāo)性价比(bǐ)的优势加速进入医(yī)院，长期而言，随(suí)着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器(qì)械的龙头厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放(fàng)量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议关注国(guó)内高(gāo)端(duān)医疗(liáo)设备的龙(lóng)头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具(jù)有较好的产品性能(néng)、较好的(de)渠(qú)道和(hé)较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华大基因有国家背景吗