周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒn四大灵猴的兵器叫什么名字g)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短(d四大灵猴的兵器叫什么名字uǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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