财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月3新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画1日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十(shí新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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