一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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