财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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