一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题E耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗TF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hò耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗u)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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