四大国有银(yín)行(xíng)的集体降息惊动(dòng)市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限将(jiāng)下(xià)调，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年(nián)以来(lái)银行业已(yǐ)有(yǒu)三波(bō)存款利率下调(diào)，此前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银(yín)行人(rén)民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行跟进(jìn)“补(bǔ)降”。至(zhì)此，4月以来已有至(zhì)少20家中小银行（含农(nóng)村信用合(hé)作(zuò)联社）下调人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全身，与经济、就(jiù)业、投(tóu)资以及老百(bǎi)姓“钱袋(dài)子”都(dōu)息息相关。那么，如(rú)何理解此(cǐ)次下调(diào)通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率？今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速放(fàng)缓的信号？市场上关于企业(yè)、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从(cóng)推出(chū)背景(jǐng)来看，多(duō)方观点认为，本次存款利率新规主要基(jī)于三重考量。一(yī)是符(fú)合(hé)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景；二是对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；三(sān)是促进投资(zī)、消(xiāo)费，本(běn)次降息也被看作(zuò)是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看(kàn)到的(de)是(shì)，本次调降中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需(xū)求的客户，面向范围(wéi)有(yǒu)限。据民生证券宏观团队测(cè)算，通知存款和协定(dìng)存款在银行(xíng)存款中占比不高，以四大行的单(dān)位通知存款为例，常年(nián)只占企业存款总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的(de)数据显示，协定存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次下调通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开讲话中提(tí)到，从过(guò)去二十年的数(shù)据看，我国实际利(lì)率总体保持(chí)在略低(dī)于潜在经济(jì)增速这(zhè)一(yī)“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在(zài)经济增(zēng)长水(shuǐ)平(píng)基本匹(pǐ)配。在经(jīng)济复苏(sū)的关键(jiàn)时点(diǎn)上，如何(hé)理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提(tí)及(jí)的是(shì)，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。

　　招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)梳理了(le)这(zhè)一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，随后(hòu)，国有大行(xíng)同年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟80寸电视尺寸长宽多少进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。随(suí)之而来的(de)是(shì)，此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)。李湛认为(wèi)，这(zhè)均是80寸电视尺寸长宽多少在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压(yā)力的必要性(xìng)来看，民(mín)生(shēng)证券宏观团(tuán)队也倾(qīng)向于(yú)认为，本次调整(zhěng)更(gèng)多仍是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，并且完成存款利率调(diào)整的闭环，改(gǎi)善银行利润空(kōng)间。存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，“当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，当下调利率有(yǒu)助于(yú)降低银行负债成本，推动(dòng)银(yín)行(xíng)投放信贷(dài)的积极性。”民生证券(quàn)认为。

　　除(chú)利率市场化改革及银(yín)行净(jìng)息差(chà)压力增大外，某大(dà)型(xíng)银行金(jīn)融市场(chǎng)研究(jiū)员还(hái)关注(zhù)到的是国内存款市(shì)场的供需变化——近(jìn)年(nián)来国(guó)内经济受(shòu)多重因素冲击，居民消费(fèi)场景受(shòu)制约，预防性储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及风险偏(piān)好下降等(děng)，导致居民储(chǔ)蓄存(cún)款上升较(jiào)快，部分银行根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活(huó)调节存款利率，只是不同银(yín)行在调整节奏、时机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率(lǜ)下调(diào)带来哪(nǎ)些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会议强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹做(zuò)好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和(hé)信托机构改革化险(xiǎn)工(gōng)作。一锤(chuí)定音之下，本次(cì)调降利率也被认为维护金(jīn)融(róng)稳定的一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降通(tōng)知主要释放了两大信号(hào)，一是减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；二是减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席(xí)经济学家(jiā)罗(luó)志恒的观点是，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的利率上限，主要目(mù)的是(shì)规范银行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行负债成本。当前银(yín)行(xíng)净利差空间较小，压降负债端成本(běn)，有助于(yú)改善银行盈利、补(bǔ)充(chōng)净资本、降低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本(běn)下(xià)降，也为资产端的(de)贷(dài)款利率下(xià)调、降低实体(tǐ)经济(jì)融资成本(běn)进一步打开空间。

　　国泰(tài)君安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为(wèi)，存(cún)款(kuǎn)利率调降，既(jì)有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力(lì)，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银(yín)行团(tuán)队同样提(tí)到，新规对于规(guī)范(fàn)协定存款定价秩(zhì)序作用较大，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银(yín)行负债成本(běn)。该团队(duì)预计(jì)，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来(lái)看，新(xīn)规将降低(dī)银行总(zǒng)存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响(xiǎng)方(fāng)面，民生证券宏观(guān)团(tuán)队表示(shì)，现(xiàn)实中，存款利率下调(diào)有助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)；同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　川财(cái)证券首席经(jīng)济学家陈雳则(zé)表示，在当(dāng)前(qián)整(zhěng)个经济复苏(sū)的大(dà)背(bèi)景下(xià)，进一步释放市场(chǎng)流动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶段性目标，存(cún)款降息调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注三(sān)：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均(jūn)表明，当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？

　　对(duì)此(cǐ)，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有(yǒu)力”的货币政策(cè)之(zhī)下，也有多方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到(dào)，当(dāng)前经济(jì)修复内(nèi)生动(dòng)力依(yī)然(rán)不强(qiáng)，外需压力(lì)没有完(wán)全(quán)缓解，货(huò)币政策将继续(xù)对(duì)经济修复带来支(zhī)撑作(zuò)用，未来伴随经(jīng)济修复，利(lì)率水平的调降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行团队的观(guān)点也不谋而合——长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望未来货币政策的走(zǒu)向(xiàng)，上述大型(xíng)银行金融市(shì)场研(yán)究(jiū)员认为，需要看到(dào)的是，目前经济处于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢(huī)复仍需要(yào)适度货(huò)币环境支持，同时，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政(zhèng)策支持精准有力。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷(dài)总量适(shì)度增长，市(shì)场流动性合理充裕情(qíng)况下，更加倚重结构(gòu)性工(gōng)具，加大实体经(jīng)济薄弱环(huán)节，重点(diǎn)新兴领域支持，提(tí)升政策精准(zhǔn)质效(xiào)。

　　关注(zhù)四：老百姓(xìng)和企业手中的钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存款利率自律上限将迎调整的同时，有市(shì)场(chǎng)观点担心，降息(xī)一方面有利(lì)于刺(cì)激消(xiāo)费以(yǐ)及(jí)缓和银行经(jīng)营压力，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓、企业手里(lǐ)的存款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点之前，不妨(fáng)先厘清通知存款(kuǎn)及协定(dìng)存款两个(gè)概念的定义(yì)。

　　通知和(hé)协定存款介于(yú)定活期存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存款(kuǎn)存取灵活，两者(zhě)的共同优点是(shì)，在(zài)保持资金灵活使用(yòng)的(de)同(tóng)时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存(cún)款是活(huó)期存款的一(yī)种(zhǒng)，主要有(yǒu)1天和7天两个(gè)期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际(jì)存期及支取日(rì)相(xiāng)应币种档次利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基(jī)准利(lì)率分(fēn)别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企(qǐ)事业单位在银行开立(lì)一个具有结算和协定存款(kuǎn)双(shuāng)重功能的协定存款账户，并约(yuē)定(dìng)基本存款额(é)度，由银行将协定存款账户中超(chāo)过该额度的部分按协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)单(dān)独计息的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性质介于活期和定期存款之间，只面(miàn)向(xiàng)企(qǐ)业(yè)办理，期限最(zuì)长(zhǎng)为1年。当前，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业务，通知存款既有对公(gōng)业务，也有个人业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券(quàn)首席经济学家罗志(zhì)恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款基本上以(yǐ)对公活(huó)期存款为(wèi)主，对(duì)一(yī)般老百(bǎi)姓的影响不大。对于企业来(lái)说，会有一定的利息损失，但若存贷款利(lì)率都能有所下调，也(yě)有助于刺(cì)激企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)。进一(yī)步(bù)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降是否会刺(cì)激(jī)超额储蓄(xù)流(liú)出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过程并非一蹴而就(jiù)，且需(xū)要总(zǒng)量政策继续支撑。经济当前依然需(xū)要休养生息(xī)，特别是在前期服(fú)务业修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生循环，带动收入预期改善，最(zuì)终(zhōng)才(cái)会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是(shì)，应辩证(zhèng)看(kàn)待本(běn)次降息。疫情以来，企业(yè)及居民形成了一定规模(mó)的超额储蓄，降息(xī)可以降低企业、居(jū)民的储蓄意愿，引(yǐn)导(dǎo)企业加大(dà)投资、居民增(zēng)加消费，促进经(jīng)济(jì)复苏。“只有经济复(fù)苏(sū)斜率提升(shēng)，企业、居(jū)民对后续的(de)收入信(xìn)心才会回升，进而形成储蓄(xù)转化为投资、消费，再(zài)形(xíng)成(chéng)增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 80寸电视尺寸长宽多少