金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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