周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情(qíng料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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