周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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