随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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