美国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解(jiě)决(jué)后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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