在华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subrama3千克是多少斤 1千克是一斤吗nian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在下3千克是多少斤 1千克是一斤吗行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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