随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡(hé我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的ng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的季度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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