在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(le)关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板E耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系TF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过(gu耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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