昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示(sh撒贝宁个人资料简历ì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是撒贝宁个人资料简历我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同撒贝宁个人资料简历期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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