随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个)成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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