近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入(rù)股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文(wén)化做的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解(jiě)放军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的(de)事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词n)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在(zài)国内的发展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快(kuài)得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的(de)原因。

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